聰明再平衡法：用槓桿基金時的進階再平衡

30 秒重點：這是一套進階再平衡規則，給「刻意配置了 2 倍槓桿基金（如 QLD／00670L）」的投資人。核心兩條：上漲年把槓桿基金當年獲利的 30%（或 50%）轉到貨幣基金／短債；下跌年把總資產的 2% 從現金轉回槓桿基金。它的價值是——不用投入新資金，也能做再平衡。¹

⚠️ 先看這裡：CLEC 的預設配置不配槓桿基金、不用聰明再平衡（見現金是空氣）——「簡單才是正確的解答」。這頁只適用於你已經理解並自願承擔槓桿風險、且組合裡有槓桿基金的情況。

先決問題：誰需要再平衡、什麼時候做？

在鑽進槓桿再平衡的算法之前，先搞清楚你到底需不需要再平衡——這取決於「有沒有工作收入」：²

• 還在上班、且有半年（到一年）以上緊急備用金 → 可以不用再平衡。 上班族本來風險承受度就高，留著半年到一年生活費當墊子，其餘有錢就一直買進 QQQ／00662 即可。
• 已經退休、沒有收入 → 一定要做再平衡，時點是每年年底或隔年年初。目的是對衝未來未知的風險——沒有薪水補血，就得靠再平衡把風險壓住。
• 再平衡的本質：在上漲時把賺到的錢移成現金——現金越多越安全。這一點跟你有沒有質押無關；但有質押的人現金要留更多，否則風險很大（呼應 三層防線、十五年現金流）。

換句話說：上班族靠「持續買進＋緊急備用金」就夠，再平衡主要是退休族的事。下面槓桿版的規則，是在「你已決定要再平衡、且組合裡有槓桿基金」之上的進階做法。

兩條規則

• 上漲年（今年 QQQ／00662 年底股價 > 年初）：把當年度槓桿基金增值的 30%（較保守／波動漸大）或 50%（波動不變）轉到貨幣基金（00865B）。
• 下跌年（年底 < 年初）：把一開始總資產的 2%（固定金額）從貨幣基金賣出、轉買槓桿基金。

關鍵細節：下跌年的 2% 是以最初配置的總額計算的固定金額。若一開始一千萬，2% 就是 20 萬——無論資產後來變成 500 萬或 3000 萬，永遠用 20 萬。¹

當年獲利怎麼算：年底槓桿基金期末資產 − 年初期初資產 − 當年新投入的資金。要把「累積已實現獲利」記錄下來，隔年才算得出「今年新賺多少」。¹

不用新資金的範例

一開始一百萬：40 萬 QQQ／30 萬 QLD／30 萬 貨幣基金。¹

**第一年（上漲）**資產變 45／36／31。QLD 賺 6 萬，30% = 2 萬 → 賣 2 萬 QLD、買進貨幣基金：

45 萬 QQQ｜34 萬 QLD｜33 萬 貨幣基金

**第二年（下跌）**資產跌到 40.5／28.8／34。下跌年用最初一百萬 × 2% = 2 萬 → 賣 2 萬貨幣基金、轉買 QLD：

40.5 萬 QQQ｜30.8 萬 QLD｜32 萬 貨幣基金

如此每年反覆。上漲年削峰、下跌年逢低補槓桿——都不需要投入新資金。¹

彈性再平衡 2.0：現金未滿 15 年時，不消耗現金

00538 提出的彈性再平衡 2.0是聰明再平衡的變形版——中心思想不變，只是依「現金部位是否滿 15 年」來切換「下跌年補槓桿的錢從哪裡來」。初衷是：當現金還不到 15 年時，下跌年不要消耗現金去補槓桿，改拿原型（QQQ）去補，讓「現金 15 年不減損」。³

現金部位	上漲年	下跌年（補一年生活費到槓桿）
未滿 15 年	槓桿部位轉一定比例到現金（變數二）	從**原型（QQQ）**轉（變數三）← 不動用現金
超過 15 年	槓桿部位轉一定比例到現金（變數四）	從現金轉（變數五）← 即傳統聰明再平衡

• 下跌年再平衡的前提：只有在最高點時握有超過 15 年的現金，才做下跌年再平衡。例如高點有 18 年年開銷的現金，就有 3 年的下跌可以再平衡（18 − 15）。從高點跌下來、手上不足 15 年現金的人，下跌年盡量不要再平衡——現金不夠時再平衡有風險。³
• 為什麼值得：回測「有做彈性再平衡 vs 單純聰明再平衡」的結果是贏多輸少，而且輸的時候，最低維持率仍然更高——對有 質押的人來說，這等於多一層維持率保護。³
• 代價：參數變多（多了幾個「變數」要自己設），但中心思想仍是聰明再平衡，只是能依現金多寡選擇補槓桿的方法。這條和 十五年現金流、現金是空氣 的「現金流不減損」是同一套安全思維。

和其他頁的關係

• 預設、無槓桿的配置與退休提領率，見 現金是空氣。
• 若你用質押借款，CLEC 建議「無腦再平衡」（每年把比例調回原始數字）即可，不需要這套聰明再平衡。

⚠️ 槓桿基金（2×）在市場大跌時的回撤遠大於原型，且有波動耗損（volatility decay）。本頁忠實整理 CLEC 的進階策略，僅供教育參考，非投資建議；標的代碼（QLD/00670L/00865B）與稅制因地區而異。

Footnotes

1. CLEC James，〈聰明再平衡法〉；並見 CLEC 專題「彈性再平衡2.0：安全升級策略」2025-11-02。轉換稿見 raw/docs/教學資料/【聰明再平衡法：】 .docx。 ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵

2. CLEC James，長篇 00562〈有錢就買打死不賣：為什麼大多數人一賣就回不來？〉，2026-04-25，誰需要再平衡／何時做 @26:30–28:00；同題簡報頁見 raw/docs/簡報資料/00562…（「一般還在上班的投資者，有半年緊急備用金以上，可以不再平衡……已經退休沒有收入的一定要做再平衡對衝未來未知的風險」）。逐字稿見 raw/transcripts/長篇/00562…。 ↩

3. CLEC James，長篇／簡報 00538〈彈性再平衡2.0：現金十五年不減損，贏多輸少的安全升級版〉，2025-11-01。規則與「現金15年不減損」初衷見簡報 raw/docs/簡報資料/00538…（下跌年補槓桿來源依現金是否滿15年切換；贏多輸少、最低維持率更高）。 ↩ ↩² ↩³