[ 投資哲學 (1) ] - [ 價值 ] 是投資核心
在投資成功的巴菲特一生中所重視的是 [ 價值 ] 而不是 [ 價錢 ] 。
當一百美元的美鈔, 在市場以五十元成交時, 是一百元價值的美鈔用五十元的價錢成交, 用五十元價錢買進的人就是用低的價錢買進高的價值, 這就是在市場賺取多於報酬的方式。
當以五十元買進的一百元美鈔, 因恐懼市場價錢跌到三十元時, 自己以為自己很懂市場的操作投機者會以停損的技術理由以三十元賣出一百元的美鈔( 當然久而久之, 不懂價值只認價錢的投資者, 最後都以虧損收場)。 [ 價值投資者 ] 不會因為之前買進價五十元跌到三十元而難過, 而是更高興的再以三十元價錢買進一百元的美鈔。
當市場理智時, 市場會以一百元左右的價錢成交一百元價值的美鈔, 這時投機者會因為操作頻繁損失手續費和短線交易損失, 價值投資者穩定持股不受市場價錢所動, 生活不受市場影響, 喝茶聊天, 享受生活等待市場瘋狂。
當手中的一百元美鈔, 因市場的貪婪漲到三百元, 投機者會以三百元買進期待一百元美鈔以四百元賣出獲利, 價值投資者因為很清楚手中的美元價值只有一百元, 所以就很高興的以三百元賣出一百元美鈔。
所以投資獲利的關鍵在價值不在市場的價錢, 衡量價值是投資的核心, 投資者要懂得如何研判價值。
一般價值投資( 我建議是指數基金 ), 以未來可能現金流組合和無風險債券現金流總合比較, 得出合理價值( 如果是價值股除了現金流之外, 產業前景和公司的未來是必須考慮的次要條件 )。
一般成長投資, 以產業前景和公司的未來是必須考慮的次主要條件, 股利現金流總合是次要條件。
最後, 市場大部份時候是理性的( 價錢和價值接近 穩定持股 ), 有時市場會過度樂觀瘋狂( 價錢遠高於價值 賣出持股 ), 有時市場會極度恐懼( 價錢遠低於價值 買進持股 )。
所以真正的價值投資者都是長期等待, 市場瘋狂和恐懼的到來, 投資變得有趣但無聊。