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【 James 緣起與今日 】第八十七章 -【 如何評估一家公司 】(12/05/2023)
【學員問題，一個公司的價值預估與計算】
問題 :
JAMES 老師 好～。
想請問JAMES之前教過計算股票價值得方式
是EPS* 1.EPS GROWTH. *PE
假設現在EPS 3.57 成長率是 30% PE是55
3.57*1.30*55=255.25 這是預期 一年後的價位。 請問JAMES老師我這樣算合理嗎？
我的理解是 打8折的安全邊界
那請問老師對PE的看法有影響決策嗎？
我是20年遇到老師 我現在一股都沒賣
主要的倉位QQQ 還拿著 那時候越跌越買
目前總體是從最低-50% 到現在-18%
一直堅持
包含低點加倉。很感謝有老師的陪伴
James 回答 :
要預估一個公司的價值，其實是非常不容易的，因為其中的變數實在太多，而且一點點的變數改變，都可以將預估的價值差得十萬八千里。這為什麼巴菲特在預估一個公司的價值的時候都是以保守為原則而且盡量在價值預估上再打折。
另外一個預估公司價值的是公司所從事商業的生意模式，其前景與未來，這需要投資者的眼光，不是用計算可以算出的價值。如果投資者有眼光在很早期就看出 亞馬遜 特斯拉 等公司前景與商業與模式，在公司還沒賺錢甚至 還虧損很大時就看出公司的價值，這就不是用計算或三言兩語可以講清楚的，因為 「眼光」是無價的！
PE 是一個變動的數值，除了跟公司的基本面和成長率有關，但大多數是決定於市場的情緒，通常市場過度樂觀，市場會給公司的PE相對的高，市場相對悲觀的時候給公司的PE就會相對的低，所以一個公司合理的PE其實是受市場的情緒決定，不是一個理性的數字。
所以在决定一个公司合理的PE的时候，最好不要超过他的获利成长率，尤其是成长性的公司，應該將P E設定在成長率打八折（這當然也是因人而異）。
以提問的公司，現在 $3.57 成長率 30 %
現在合理價位簡單的計算 3.57 X 30 =$107.1 ，尤其是 沒有計畫長期持有的投資者，或風險規避這與保守投資者，最好等待股價低於 $107再考慮買進。計畫長期持有的投資者，合理價位可能就不同，以下是一部分說明！
明年的價值，預估 EPS =3.57 x 1.3 = $4.641
如果預估成長還是30% 明年合理價位 = $4.641 x 30 = 139.23
以此計算 五年後 合理價位應該為 （$3.57） x (1.3)^5 x 30 =$3.57 x 3.71293 x 30 = $397.654803
這是預估，最後還是看投資者預估成長率，決定 合理價位。
現在大家給 55 PE 是預期未來 成長率會達到 55，或投資者願意等更久，如等五年後 至少股價可以達到 $397，但過高的成長預估對投資者可能造成相對高的風險。
如果你是談特斯拉，那今天 $185
五年後如果合理價股價來到 $397
年化報酬為 （$397 / 185 ）取 5 年開根號，得到年化報酬 17.1%
如果$107買的人就可以達到 年化報酬 30%
以巴菲特的角色思考，如果 巴菲特期望回報 是 20%。而 五年後 合理價值為$ $397 ，那他現在會等待在$155左右或以下購買。
（$397）/ （1.2）^5=$155
思考投資十年或更久，且也認為公司可以十年內都以30%成長，而期望要求回報率至少要 20% 那 十年後的價值 （$3.57）x ( 1.3)^10 x 30 = $1476
期望回報 20% ，現在合理價位 （$1476） /［（1.2）^10 ］=$238
如果再打20% off 當護城河 ，現在 安全價位 是 $190
以上所有計算 的變數 都決定 於以下參數。
一、預估成長率
二、想持有多久
三、期望回報率
四、護城河 % off
如果願意出高價購買，就是要計畫投資持有更長時間，或期望有較高成長率，或降低期望回報率，或沒有太多護城河價位空間（短期會遭受較大虧損）。
綜合以上計算：
短線投資者一年內 會想賣出的投資者，最好在$107以下 買進。相對安全。
可以持有五年的 可以在$155買進，比較可以符合期望回報。
想要長期持有者用過十年的，可以在 $240以下買進。可以穩定回報！最好是$190買進會相對安全。